“坏消息就是坏消息”成了投资者们的普遍共识，高盛、摩根大通接连警告，经济衰退和硬着陆的预期开始在市场上体现，投资者们已开始演绎经济衰退剧本。

本周经济的坏消息包括：

(资料图片)

3月ADP就业人数增加14.5万，远低于预期的21万和前值26万，同时工资增长放缓，突显出劳动力市场需求出现降温迹象。

3月ISM服务业指数降至51.2的三个月新低，逊于预期的54.6和前值55.1，衡量新订单、商业活动和就业的指标均下降，投入品价格指数降至2020年7月来最低，表明通胀压力放缓。

2月贸易逆差705亿美元超预期，为去年10月以来最大逆差，或拖累一季度GDP表现。亚特兰大联储的GDPNow模型预计美国一季度经济增长1.5%，显著低于两周前预测的3.5%。

2月JOLTS职位空缺数近两年里首次跌破1000万。

美国接连几日经济的“坏消息”不再是市场的“好消息”，4月5日，美债、美元及黄金均上涨，三个月/10年期美债收益率曲线倒挂幅度徘徊历史最深。现货黄金一度升破2030美元，连涨三日并刷新13个月最高。美国科技股指跌1%，周期性股票的涨幅低于防御性股票4.23%，为去年8月以来的最大差距。

亚特兰大联储不到两周时间，将美国第一季度实际GDP增长预期从3.5%下调至1.7%，衰退越来越近。

摩根大通的市场分析师Andrew Tyler在最新的市场总结中指出，美国劳动力市场持续降温，经济衰退正在逼近，市场继续保持风险厌恶的基调。

摩根大通分析师Ronald Adler解释称，最近几天市场对经济衰退的预期因ISM数据的公布加剧，市场存在避险心理：

市场更偏好较大规模、更为防御性的股票指数。相对于小型股指数IWM，标普500指数SPX仍然保持着稳定的表现。虽然纳斯达克指数和标普500指数的交易量下降了20%，但总体资金流向保持平衡。同时，更多的投资者采取了做空策略。

高盛分析师John Flood也认为，隔夜市场呈现出对经济衰退与硬着陆的预期，长时间以来首次出现糟糕的经济数据对股票产生负面影响的情况：

高盛用于衡量周期性股票和防御性股票之间相对表现的指数，下跌了160个基点。

如果用1-10分来给高盛每日的活跃程度打分，那么能拿到4分。"Sell Skew"是指买入和卖出期权合约的比例。如果卖出偏度为负，意味着卖盘更多，市场看跌情绪增强，股价下跌的可能性增加。

总体而言，当日交易规模的卖出偏度为-6%，处于过去52周第82百分位数。

资产管理公司的卖出交易偏度为-14%，处于过去52周第80分位。

与此同时，对冲基金为-6%卖出偏度，处于过去52周第77分位。